纵观2019年耐磨板价格未能延续去年行情盛况，虽在上半年冲至年内高点4200高位，然在下半年行情一路下行，整体价格水平较2018年明显下移，全年上行周期和下跌周期明显延长。随着年关将近，市场冬储操作也逐渐落定。结合历年节后的行情，在近4年节后一周，西安建材市场价格都实现了上涨，但是价格在节后一个月以后下跌的概率开始增加，随着春节脚步的临近，节后西安建材市场是在需求释放推动下延续涨价势头还是在库存压力下偃旗息鼓？下面笔者将从价格、库存、春节前冬储情况等方面作简要的分析。

图1历年春节前后西安市场螺纹价格走势对比（单位：元/吨）

1.节后阶段性上涨或成大概率

对比近两年西安主流资源节后价格走势图可以看出，连续两年春节后价格均上涨为主。具体近两年春节后近一个月的时间阶段对比，近两年春节后一周，西安主流资源上涨幅度在20-200元/吨，节后两周在30-190元/吨，节后一月涨幅在70-450元/吨左右。2020年节前经历超300元的调整之后，价格也处于阶段性低位，多数钢厂冬储政策陆续出台，市场投机需求观望浓厚，总体释放不及预期，冬储体量集中于钢厂和部分大户手中，且成本居高，节后市场需求也将迎来小幅释放，节后的价格延续阶段性上涨几率较大。

2.冬储保值居多资源相对集中

就春节前调研的是西北区域市场冬储情况，其中2019-2020年度西安市场主流资源量与去年小幅下降。西安冬储现阶段在20万吨以上，保守预估年后将达到70万吨左右（无论货权属谁）。

对于冬储成本而言，除主流资源锁价成本在3680-3720附近，锁价资源体量占总量30%，较去年同期下降7个百分点。

从品牌资源占比来看，节前目前西安螺纹钢库存约在25万吨左右，节后预计西安市场螺纹钢冬储资源在60-65万吨，主流资源与其他品牌资源占比7:3。

从资源定价权来看，根据Mysteel目前北方地区部分生产企业出台的冬储政策，多数钢厂政策以保值政策为主，钢厂过低价格年前大量锁货给经销商意愿较低，整体冬储锁单价格坚挺。可以预期年后市场，资源定价权绝大部分在生产企业手中，归属经销商货权资源有限。

3.资源延续增加库存峰值节点提前

近两年西安建材库存走势图来看，节后市场库存大幅增加成为必然。2016年节后增长60%，2017年节后增长33%。2018年节后增长43%，2019年节后增长47%。截至目前，西安建材库存量在20万吨以上，预计春节后前期资源陆续到货，节后库存量达到70+万吨左右体量。不过，由于今年春节较早，资源到货也将提前，节后1-2周资源集中到货，整体市场库存累积的峰值较之去年将有所提前。

4.早春遇到赶工期下游需求仍可期

自2019年11月省内对禁土令松绑，扬尘污染治理不再一刀切的政策环境下，禁土的时间和范围上做了灵活调整，对于年底以及来年新开工项目而言无疑是一件利好消息。在下游施工资金状况，日前印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》（简称《通知》），要求适当调整了基础设施项目低资本金比例。一方面鼓励依法筹措重大项目资本金，另一方面，除调整资本金比例外，近期财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，占2019年新增专项债务限额2.15万亿元的47%，控制在依法授权范围之内。同时，财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作，早发行、早使用，确保明年初即可使用见效，确保形成实物工作量，尽早形成对经济的有效拉动。而对于区域而言，本年度西安基础建设增长继续发力，年前多数重大项集中开工，后期区域内制造业、基础建设等方用钢仍存很大空间，市场刚性需求后劲依旧值得期待。

5.节后价格大概率走势预测——延续上涨空间有限

从调研的市场情况来看，春节后市场大概率走势预测为延续上涨。主要有以下几方面的原因：

首先，节前高位风险释放后，西安市场投机需求启动不及预期，节后推涨一定意义上来自市场需求，且延续周期较短。其次，节前冬储政策上多集中于保值，节后货权多集中于钢厂和少量大户手里，资源集中且成本居高。再之，禁土令政策放宽，多数新开工项目也能如期施工，节前由于下游回款不佳，次终端采购积极性不大，节前终端订货比例低，节后天气转暖，工地施工条件基本具备，早春叠加赶工期需要，一定程度上市场库存累库周期或将有所缩短。不过需要注意市场需求这个层面，随着市场交易模式的转变，直发优势不断显现，贸易商在承担高的资金成本同时盈利空间不断缩小，市场活跃度或将有继续降低的风险。除此以外，年后阶段价格推高之后，市场库存压力、资金压力、以及前期锁价资源偏多也将使得价格在后期承压明显，整体涨幅有限。